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! x4 @3 n6 B/ r, y/ W! a美国原油期货走势图
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3 f0 J8 w# ]4 h; T布伦特原油期货走势图 + l* t8 K6 s$ |' V1 |9 c1 K
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国际油价周一下跌近6%，全球最大的出口商沙特阿拉伯称低油价不会导致其削减能源项目支出，且中国需求不断下滑。 K4 V6 s' }; M1 Z% d5 B
# [& ^' X5 h' e0 a美国基准原油期货本月五次在结算时下跌5%以上，为2008年12月以来跌幅超过5%次数最多的一个月。6 U) D F9 a8 z% M
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周一公布的中国数据显示，2015年柴油使用量同比下滑。' G Y$ w- t8 E# b
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同时，沙特阿拉伯国家石油公司周一表示，可以在一段相当长的时间内承受低油价，且并未削减对石油生产的投入。沙特在2014年中以增产协助导致了油价崩跌，其这番最新言论重申了该国对增产战略的坚定信念。' B1 f: v' }* l3 z- l
3 c& N# Q4 j" o' @9 W纽约商品交易所三月交割的轻质低硫原油期货结算价下跌1.85美元，至30.34美元/桶，跌幅5.7%。欧洲ICE期货交易所的全球基准布伦特原油期货结算价下跌1.68美元，至30.5美元/桶，跌幅5.2%。
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) S6 m: T4 g0 e4 l. g- T- `交易员本周将从美联储1月26日至27日举行的政策会议上获得线索。大部分投资者预期美国政府将维持短期利率不变。任何政策改变的暗示都将对美元产生影响，从而影响以美元计价的石油价格。: j1 @5 h& E* p
( q0 A, i5 i8 p; m花旗(Citi)分析师Ed Morse在上周发布的一份报告中写道：“除非未来3至6月原油产出显著下滑，很难预见油价有很大上行空间。”花旗调降他对布伦特原油的目标水平至40美元/桶，“以反映新的市场现实”。
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# b, |, ^7 s6 Q2 H不过高盛认为，之前的暴跌已经令油价的基本面格局出现了变化——供给端决定油价，而非之前市场习惯的需求端。高盛指出，需求不振一度是被视为油价走低的关键因素，但是在他们看来，近期油价走低的核心因素在于供给端的结构性力量。并且，这种力量所推动的价格波动将在未来造就新的供需平衡。5 z4 P: ?/ `0 a% T$ p
+ ~: Q1 ?! S0 R7 s高盛表示，布伦特油价及原油产品的(近期和远期)价格曲线联动正在加强，这通常意味着供给端主导的价格下跌。此外，一些成品油产品的(近期和远期)价格曲线收紧的状况比原油本身的(近期和远期)价格曲线收紧更为明显，这显然和需求低迷所带动的情况截然相反。
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O5 P8 U( |% S% g$ f高盛认为，这种现象对于油价长期趋势而言是一个好消息，市场对于中国需求不振的担忧有些过度。虽然数据上原油需求的确在同比下滑，但是并非以崩盘的形式呈现。此外，从用于基础建设的支出型大宗商品转型为用于国内消费的运营型大宗商品过程中，油价对于市场需求的依赖也在发生变化。5 p8 O4 R& ^$ S+ E8 @
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油市和股市相关程度达到26年来最高水平 全球经济增长堪忧(图): k% \& k) x j+ `: |
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图片来源：European Pressphoto Agency, p6 I8 I; p, s ]5 J& t
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图为上周纽交所的一名交易员。 7 P: |- u3 f; u- n8 ~
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今年原油市场和股市出现了步调一致的走势，这一罕见现象凸显了投资者对于全球经济增长前景的担忧不断加重。
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) _% p# \- o' Z6 v: A在2016年初油价下跌的同时，全球股市也创出了有史以来最差的开年走势。周一，油价和股市再度下挫，国际基准的布伦特油价下跌2%左右，欧洲各股指和美国股指期货全部走低。而上周五油市和股市曾同步反弹。* a0 }* `' h2 o0 i0 \2 S
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《华尔街日报》(The Wall Street Journal)根据布伦特油价和标准普尔500指数的数据计算得出，过去一个月来两者每日走势之间的相关系数为0.97，比过去26年任何可比阶段的相关程度都要紧密。相关系数为1说明油价和股价总是朝同一方向运行，相关系数为-1意味着两者走向相反。( r+ ^1 L1 O# Q0 I
, D9 R: @5 a4 n; i# w/ [# x油市和股市之间的这一异常紧密的相关性在一定程度上反映出影响两个市场的一个共同因素，即投资者担心中国经济放缓会带动全球经济陷入衰退。但由于每个市场的交易员和投资者都从对方市场寻找线索，以判断情况到底有多糟糕，因此放大了整体看跌人气。
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近期的这种模式标志着下跌达19个月之久的原油市场格局发生了变化。那些长期以来担心油市受到供应过剩困扰的交易员如今正越来越担心需求可能也开始下降。& L1 F; G5 G, l) }* E' ?
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即便在盛产石油的中东地区，投资者情绪也发生了变化。在迪拜，商人曼格拉尼(Ramesh Manglani)以前在投资股市之际从来没考虑过油价，尽管能源对该地区以及该地区公司的影响力巨大。
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& T8 o0 z1 D" u曼格拉尼表示，在投资股市近十年后，自去年以来一切都变了。他表示，现如今他们早上的第一件事就是查看油价和亚洲市场走势。' F6 Q' J+ d, ]+ H
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从历史上看，经济衰退期间油价和股市之间的相关性更为紧密。2008年随着金融危机的蔓延，这一相关系数曾飙升至0.8以上。- b& C; E4 r4 p% A' z
- Z4 X5 v; U& s @8 G0 P股市并非是当前市场动荡期间表现出与油价存在更紧密相关性的唯一资产类别。近几个月，受全球经济增长担忧影响，铜价和公司债券也呈现了与油价类似的走势。根据花旗集团(Citigroup)策略师，最近几周，油价和信用指数之间的相关系数已接近1。
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! G1 Y! t( ^) V* X8 g8 b大多数经济学家预计全球经济不会衰退。然而，不断升高的相关系数是市场释放的另一个信号，即全球经济增长可能迅速放缓。
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Tommy Stubbington / Georgi Kantchev
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