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特朗普的一系列改革措施迟迟难以推进,而美国股市中投资者情绪依然高昂。分析师称,骨感的现实与丰满的理想之间分歧的状况,就像两辆火车相撞的慢动作,而投资者除了在一旁观看,已别无选择。
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网络图片
: L8 a6 U, P/ c- G3 b5 t5 B在去年11月的美国大选中,共和党大获全胜,拿下总统宝座并掌握参众两院控制权。美国研究机构Mauldin Economics分析师Patrick Watson撰文称,这一结果让外界认为白宫和国会在推出新政上将毫无阻力,从而让市场信心大涨。3 i; E+ o: }; n, l5 M) f- G2 _
这种逻辑并无不当,随后美国股市持续上扬,尤其是在监管较严的银行和能源板块,因为投资者认为特朗普将要出台的新政策将推动企业营收的上涨。但是随后美股持续的疯狂,在Watson看来是不合理的。
) v; n- S% G) ?" g# J; V3 [8 a8 PWatson重复他在去年12月提出的观点称,尽管可能会出台不管关于减税和去监管的政策,但是实际中却可能难以达到人们对2017年的预期。同时,民主党的拖延策略以及部分利益团体的强烈反对等因素,也都让特朗普计划的推进很难达到人们的预期。& x; h$ G7 w5 t5 d( k# H) g0 f
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美国经济:犹如拉扯过度的弹簧
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Watson认为,美国经济基本面也并不支持美股如今的水平。他称:8 ^6 z8 v- `4 r* @; k. w% A
如果美国经济是一根即将伸展的弹簧,那么现在的展现形式是很奇怪的。即便是最乐观的估计,也预计2017年实际GDP增速仅略好于去年令人失望的1.6%。( L/ \# J, l( _% C. n) }
Watson称,因为债务负担沉重,美国经济目前的状况实际上更像是被拉扯过度的弹簧。
, B- b3 ]) K% {: N除了失去理智的联邦、州以及地方政府债务意外,我们的信用卡、汽车、学生贷款以及抵押贷款等债务也高达万亿。这些都会阻碍经济的扩张。 ^5 S8 [7 i6 U; \9 C( {7 @( o2 [
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特朗普政策:难言期待. }3 T, e" i& a. ~6 w9 r, @' G
而回到市场对特朗普政策期待本身,Watson表示,特朗普就职即将满100天,但是到目前为止仍然没有任何重要的立法通过:废除奥巴马医改的事宜仍在进行,但显然很不顺利;废除《多德弗兰克法案》谈了不少,但是也没有任何实质进展。
, O3 @) T6 E+ \, N8 o, F2 b* @. w此外,特朗普政府也仍未掌控关键的监管机构。截至目前,美国证券交易委员会(SEC)仅有两名委员,其中一名还是民主党;美国商品期货交易委员会(CFTC)也是同样的状况。
5 {6 p# H" R4 J) rWatson称,对于银行业来说,在特朗普安置人选掌控这些监管机构之前,根本无法指望监管上能够放松。
3 X7 E1 Q3 u5 f& i+ Q% d1 d% X/ ^% w在基建问题上,钱从哪来成为关键问题。上周,特朗普对《纽约时报》表示,他将考虑为基建借贷超过3000亿美元。但Watson认为,这也将和民主党在不增加债务的基础上减税的主张不符。他表示:! e; B g: ~) A; W7 \. c& N: Z1 L- |: u
在国会,对于引发大选后投资者和企业主乐观情绪的那些改变,根本无法获得多数支持。/ D/ @, `+ o. j6 x
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, j' k. L- ~9 I! [美联储:明显处于收紧周期
. g3 u# i1 S& TWatson称,美联储如今明显处于收紧政策的周期中。尽管加息可能并不会那么激进,但是上周公布的美联储3月FOMC会议纪要显示,美联储正在认真考虑缩表,而这对于资产价格的影响要更甚于加息。8 M- M8 m* F- Q" Q) V1 `3 w5 b
Watson用下面这张图来描述美国经济可能的演进路径,称当前最可能沿着No-Yes发展,即美国经济增速可能不会飙升,但是美联储无论如何都要收紧政策。“这不是一个好的状况,但是我却是少数派。”. d0 g+ C; @/ t5 M7 e
. B3 x6 ]: P5 J4 L; F8 w总体来看,Watson当前的情况是:; O9 y; K0 ]; y3 H
今年将不会出台减税措施。
8 }- @3 |9 [$ {0 K, u5 R银行难以获得监管的放松。
3 \& ]$ [0 O9 o& x5 v奥巴马医保法案可能崩溃,但是替代方案却未准备好。1 A; a+ O& ~ z9 Y; z
基建刺激的措施仍然看不到出台希望。
, h0 ~0 `* h7 L) m美联储正收紧政策,因为它认为去年1.6%增速处于过热区间。
, |. h& U$ p9 \6 b$ cWatson表示,将上面的这些现实和投资者的盲目乐观做对比,“情况就像慢动作的火车相撞,而你能做的仅是一旁观看。”6 r& ~$ Y/ ^4 ~6 V' S! E
至于未来市场将如何演进,Watson称将取决于将于本周陆续出炉的企业一季度业绩报告: N. x2 z& F; h& q
知名公司的良好业绩可能会为我们再争取一些时间,如果他们出现令人意外的糟糕结果,就可能会(给市场)踩下刹车。
) u V8 x X" ~9 e2 y3 u" T& T白宫当前的僵局和投资者的盲目乐观正在相互冲突的轨道上演进,我们要么在这辆火车上,要么就在另一辆上。抓紧了!
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