创业者该如何选：天使投资人与风投大对比

发表于 2016-11-29 06:29

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　　【搜狐IT消息】北京时间5月3日消息，读写网网站今日刊登里娃•莱森斯基（Rieva Lesonsky）的文章，对天使投资人和风险资本家的异同做了比较。对于创业者该去找天使还是风投，文章也给出了建议。
　　全文概要如下：
　　为你的初创公司寻找融资不大容易，但如果选择了错误的投资者，融资之路就难上加难了。你可能会想：“怎么还会有错误的投资者呢？我不就是找个肯给钱的人就好了吗？”
　　没有那么简单。选择错误的投资者就好像邀请已婚之人出来约会。他们不仅会拒绝你，还会认为你是个傻瓜。
　　许多首次创业的企业家都错误地将天使投资人和风险资本家混为一谈。虽然这两种投资者的共同点很多，但他们也有很重要的不同点。以下就是简要阐述到底是天使投资还是风险投资适合你的公司。
　　天使投资人
　　天使投资人是个人（或个体组成的团体），他们投下的都是自己的钱。
　　天使投资人投的钱一般要比风险资本家少。如果你要找100万美元或以下（也有人说是300万美元或以下）的投资，找天使投资可能是更好的选择。
　　天使投资人往往自己就是创业者，或是在启动、运营和发展企业方面拥有丰富经验的“退休”创业者。他们大多是“邻家的百万富翁”，而不喜欢炫耀财富。天使投资人也可能是专业人士，比如说医生或律师。我了解到几年前一位创业者是从他的牙医那里获得投资。
　　天使投资人参与公司事务的程度各不相同。一些人认为他们应该积极参与，另外一些人则喜欢当甩手掌柜。不管是什么情况，你都能从他们的建议和经验中获益。
　　当然，天使投资者希望他们的投资能获得高额回报。然而，除了紧盯数字，相比较风险资本家，他们更容易被说服，会为了一个简单的愿望来助你一臂之力。
　　风险资本家
　　风险资本家是机构投资者。他们管理别人的钱，并拿这些钱去投资企业。风险资本家对他们所管理金钱的客户负责。
　　因为他们经手许多投资者的钱，一般来说风险资本家的投资额要大于天使投资人。如果你想寻找300万美元以上的投资，从风险资本家那里获得要比从天使投资人那里简单得多。
　　随着公司的继续发展，风险资本家会通过多轮投资，获得更好的位置。如果你知道自己需要多轮投资，那与风险资本家建立关系是有价值的。
　　风险资本家几乎总是希望把自己的管理团队放进公司，相比较天使投资人，你可能会失去很大一部分控制权。
　　一般情况下，风险投资家的眼光比天使投资人更大。如果你的企业具有做大的潜力，你又可以证明这一点，那首先应该去找风险资本家。
　　激情、期望……？这些东西都是伟大的（而且可能可以说服天使投资人），但风险资本家需要的只有事实。如果你之前具有类似业务的经验，如果你有了一个经受考验的管理团队，如果公司的各项数字都在增长，那么你就能说服风险资本家。
　　每年都有风险资本家或其他投资者控制创业者的公司的新闻。因此寻找风投和天使要谨慎，并要尽可能保护自己。（柯山）

文章来源:http://it.sohu.com/20120503/n342260612.shtml

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发表于 2016-11-29 06:32

天使投资一般占多少股份，怎么算？
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作者：天使湾叶东东
链接：https://www.zhihu.com/question/20030494/answer/13734905
来源：知乎

1、创业者要少拿钱少出让股份
在我们看来，天使投资的股份宜少不宜多，公司越小，越要珍惜自己的股份，因为一开始想要更多钱从而不得不出让更多股份，这对后续融资及管理团队的长远发展皆为不利。所以，一般我们都建议初创公司少拿钱少出让股份。其中，隐形的一则是，对于多数初创公司来说，钱拿的多反而不知该如何真正有效的利用资本的杠杆力量，资本有时是毒药，如果利用不到位反受其害，少拿钱不仅避免这种隐形危害还可以循序渐进的使用资本价值，让资本跟着人走，而不是人被资本牵着走。

2、天使投资占有的股份比例
天使投资一般占多少股份，这种业内不同的天使投资人和天使投资机构有比较大的差异。所以，我也只能回答下我们天使湾要的股份比例。天使湾只投互联网行业的天使投资，我们的上限是25%，超过这个比例，宁可不投或者调整金额和比例。最低的股份不低于8%，我们的种子项目是统一标准为8%。所以，我们的区间在8%-25%。

3、互联网早期项目估值
互联网早期项目或种子项目怎么算股份，就涉及到了估值问题。估值总体来说专业性是较强的，越接近IPO越要专业的评估模型和数据分析以供参考。但是，一般来说，早期项目，尤其是种子项目是非常难以具体估值的，更多是愿打愿挨的局面。

为何是“愿打愿挨”，又有两点原因：

1、越早期的项目，比如一个刚上线或者刚运营不久的产品，是没法准确评估它的价值，没有用户数，没有流量，更没有收入，硬性指标没有，那么就不得不依赖天使投资人自身对该项目/产品的专业性判断，他认为有多少价值，而如果创业者碰到完全不懂互联网的天使投资人，那么凭感觉估值的可能性就非常大。而作为天使湾来说，我们对产品的评估价值往往又跟产品的成熟度，包括产品的架构合理性、UI专业性、UE交互易用性、用户需求的满足性等等相联系，而这每一个部分，天使湾与创业者之间又都会有自己的看法与判断；

2、越早期的项目，项目/产品的成功更多依赖于创始团队，所以大多数投资者谈投资，言必称团队比产品重要。这点基本上是一致的，所有好项目都是人做出来的，不更重视人是不可能的。那么，怎么评估一个团队的价值，甚至有些时候只有一个人还没有团队，那么天使投资人/机构怎么来评估？在这方面，不同的天使投资人与天使投资机构差异也很大，因为对人的判断是最考究专业性的，很多天使投资人，完全凭个人能否被创业者说动所感染，甚至脑袋一热就投了，所以也很难来估值。作为天使湾来说，我们对团队的评估价值也会有自己的一些维度标准，比如团队的履历背景（包括家庭成长背景）、互联网产品的开发经验、团队成员之间的关系成分（同学，同事，朋友？认识多久？）、团队成员的各项素质测评尤其是leader考核等等，然则，这些评估价值也只是参考，无法用经济角度来予以量化。

4、最终的估值
综上所述，天使项目的估值是很难的，多数情况下是愿打愿挨的局面。然，再难总要一个基本的估值依据。所以一般来说，天使湾会要求所有意向项目的创始人去做一个财务规划，这个财务规划，我们会要求是12个月左右的财务预算，就是未来1年内你大概需要多少钱。为什么是12个月？因为互联网项目，1年时间，在产品上是足够可以看出有没有成长的空间，用户需不需要这样的产品，事实上很多我们的项目做了几个月就有调整方向的，为什么？伪需求，伪方向，或时机不对，或对手太强等等。

创始团队大概估摸出未来1年的财务预算后，基本上我们再综合上线产品的成熟度、团队的成熟度来做一个我们的估值反馈，其实无非是1个投资金额，1个占股比例。中间创业者有要协商的，我们再简单、坦诚、高效的彼此沟通，最终达成意向。

另外还有要提的一点是，有些项目我们其实是可以标准化掉的，比如有些完全还只是个idea，但是有了相对成熟的团队，这种种子项目的估值怎么评估？这种是最最最没法评估的，你说谁能评估一个团队，事实上更多是最早fouder脑子里的idea价值呢？我们的做法是，统一标准，20万8%，投资前估值230万。是的，在你一行代码未写的情况下，一个团队一个idea，估值230万，标准化了。

作者：左勇江
链接：https://www.zhihu.com/question/20030494/answer/101611137
来源：知乎
著作权归作者所有，转载请联系作者获得授权。

血淋淋的教训摆在眼前，谨记！
天使投资人的持股比例，不要超过30%。
种子轮、天使轮的融资目前来说完全没有公式计算公司估值。这个就是真正意义上的“估”值。因为你产品还没上线、或者还没有用户、或者用户价值还没体现。总之，在种子轮以及天使轮，连创始人自己都不知道整个项目的价值有多大。投资人更加不了解项目价值了。
1、创始团队要足够了解项目、行业。
虽然在种子轮、天使谈什么都是虚的。但是首先你得做足功课，你得对市场有深入分析。预计市场规模多大、年增长率。市场上有无竞争对手？竞争对手怎么做？我们的核心优势是什么？目标人群在哪里？如何获取种子用户？等等一系列可能想到的问题，尽量都要考虑清楚。不要让天使投资人问到一些显而易见的问题时，你没有做好准备。
2、创始团队要适当掌握谈判技巧。
很多时候，种子轮、天使轮的估值，在于创业团队跟投资人的博弈或者谈判结果。创始团队资历过硬有足够的底气容易跟投资人谈到更高的估值。而比较弱势的创始团队，在融资谈判的时候，则容易被投资人压低估值。所以，第一条建议：在融资谈判的时候，可以适当强势，但也要有进有退。一个有足够自信，敢跟投资人争取利益的人，是很受欢迎的。今天你能为创始团队争取利益最大化，在下一轮融资的时候同样也能为我们这些先进入的资本争取利益。前提是你得有充分的理由证明自己观点、估值，而并不是想当然的认为。
3、创始团队要适当挑选投资人。
适当的挑剔是很有必要的，创业融资是一个双向选择的过程。投资人在选创业团队，创业团队也在选投资人。有的天使投资人拥有丰厚的行业背景、资金背景，这对创始团队的帮助是非常大的。见过一些初创团队，拿下了天使轮就相当于拿下了A轮。比如超级课程表在2013年8月拿到了真格基金的大天使，其实就相当于一只脚跨进了A轮的门槛里了。除了资金背景之外，同时还有行业背景。如果做文化，建议天使轮首选英诺。因为英诺在整个中国互联网的文化产业布局还是很庞大的。如果天使轮拿到了英诺的投资，加入了英诺大家庭，兄弟公司之间的合作是水到渠成的。
4、种子、天使轮融资不超过30%。
种子轮、天使轮融资的出让股份如果太多，直接会影响后面的融资。在融资前期就要规划好，总共需要几轮融资，每轮融资大概出让多少比例的股份。如果天使投资占比过高，会影响后面融资。
这个是血的教训来的。A公司，天使投资100万，占股高达51%。初创团队5个成员总占股49%。当时项目发布上线的时候，也是受到了很多资本青睐。一个小而美的公司，在一个竞争不太激烈的细分行业，拥有强大的技术壁垒，还有团队、产品的互联网思维甩行业其他成员起码十几条街。用户增长很明显，也有收入了。这个团队谈了30多家投资机构，就没有再谈了，因为再谈也是一样的结果。天使投资占股51%，谁投谁傻逼！（团队回购股份什么的，你觉得有几个投资人愿意把到手的肥肉吐出来？如果他有那个大局为重的觉悟，你觉得一开始他会占股51%么？）
天使投资占股比例一旦超过30%，很容易出现双输局面。影响了后面的融资，项目缺少资金推动，创始团队输了，天使投资人也只能血本无归。

再说一个题外话，尽量不要找行业跨度过大的投资人。思维的差距、行事风格差距会让你们彼此都很难受。上面说的投资占比是一个，还有就是平时工作沟通都会是问题。你可能想象不到，一个传统行业的老板，给了你天使投资，然后在团队里安插个眼线。你可能想象不到，一个传统行业的老板，给了你天使投资，然后每周参加公司例会。用人不疑疑人不用，很简单的道理。团队成员也不会想怎么着，但是这样的天使投资人确实让人太难受。

再次回到题主的问题，种子、天使轮的投资占比，建议在10%~15%之间，最好不要超过20%，绝对不要超过30%。

发表于 2016-11-29 06:31

王通：天使投资如何选项目

我一个好哥们创办了个风口基金，然后在东四环搞了一个会所，常常与各种创业者和朋友一起在哪里交流，为了玩的有新意，他们雇了一个专业拍摄团队，做了一个“投资局”的视频节目，把投资人和创业者沟通过程记录下来，剪辑后在网络上进行传播。

投资局第3期录制时，我去帮他们分析项目，一共看了三个：

第一个创业者30岁，年龄正好，在一个大国企上班，想出来创业，做了一个APP，做饰品订制项目，我看了一下，非常粗糙。

在创业者介绍了自己的项目之后，我问了他几个问题：

问：你的平台多少用户？
答：还没有

问：你的团队多少人？
答：5人

问：都是全职的么？
答：现在都是兼职

问：打算融资多少钱？
答：300万

问：打算怎么来花这300万？
答：团队建设，APP开发，营销推广

问：打算怎么来推广？
答：找XX公司（他目前所在公司）的1000多个店长来帮忙推广，给他们提成。

问：你做个测试么？
答：没有，应该没问题

问：你虽然现在管理这些人，但是你正式离职创业后，他们不一定会帮你，何况你老东家有一定的竞争关系。你现在有在业务流程测试么？
答：还没有，因为APP平台没有完全开发好。

问：APP没开发好，但是你在你的微信群和朋友圈发过你们设计做的作品图么？
答：还没有

结论：OK 你这个项目我们暂时不会投，因为：

1、你没有用户
2、你没有正式团队
3、你的产品几乎不能演示
4、你的产品销售和推广策略都没有经过测试。

建议你先解决了这几个最基础的问题，然后我们在来谈投资的问题。

第二个是一个60岁的创业者，之前更是给工作人员吹许多大投资公司都要投他，非常的牛气，计划融资100万美元，问了几个他计划书中的内容，他竟然说不记清，需要看计划书。让他开始介绍项目，然后就是慢嘴跑火车，一心只是想讲虚假的煽情故事，简单沟通后，直接否了。

原因：
1、年纪太大了
2、项目不靠谱
3、几乎无团队

第三个是一个94年的大学生，退学创业，目前自己做了一个公众号，定位非常小的一个点，不过已经有了13万粉丝，并且有方法快速做到100万粉丝；同时对所有的竞争对手都非常了解，看来是真花心思了，问要多少钱，他说了一个数字，然后问题这些钱够用么？他说他自己也会投资一些。然后我们就直接决定投资了，并且给的是他要的资金的两倍，由于涉及到商业机密，就不能细说了。

为什么呢?
主要基于以下几点：

1、业余做了几个月，已经有了13万粉丝。
2、对竞争对手的优缺点很了解，对用户花心思。
3、已经有了一个3人的小团队，但是做事非常高效。
4、他虽然没多少钱，但是他自己会投资自己的项目。
5、仅仅21岁，有以上的心态和执行力，成功只是早晚的事情。

以上只是当天的三个例子，希望能够给你启发。

接下来再来讲讲股权众筹，目前股权众筹在各种群里都非常火，许多投资人甚至都不知道自己投的钱换了多少股份何时能够推出，就把钱打过去了。也许，你是基于朋友的信任去投资的，但是基于项目投资追求回报的原则，你是不负责任的。更有一些项目，什么基础数据都没有，只是一个想象中的故事，然后就拿那些上市公司做对比来画大饼，然后就以上亿的估值来众筹融资。

投资首先要考虑的是风险。我本身做了十几年咨询，也做一些天使投资，见过各种各样的项目，各种各样的创业者。同时，身边也非常多VC的朋友，且总结5条选择项目的标准，供大家参考：

1、创始人格局
天使投资更多是投人，针对一个创业者而言，心态、格局、执行力这都非常重要，不然有许多项目是好项目，但是创始人心态非常屌丝，格局较小，这类创始人的项目能赚小钱，但是难以做大。

而那些有格局的人，也许专业能力并不是很强，但是他能够有清晰的思路，并且能够找到更强的团队成员来做事，成功率就会高许多。这就是VC都喜欢投资大公司出来的中高层的原因之一。

2、项目的前景
项目的想象空间是非常重要的，也许你做的事情只是垂直领域的一小点，但是没有关系，只要你能够通过这一点快速抓到更多的用户，你的项目就有很大想象空间。切记：互联网思维的核心就是用户思维，有用户就是平台，没用户都是扯淡。

例如玩车教授去年只是一个自媒体账号，但是一年下来，他的粉丝就积累了300万，那么在最近一轮融资中，他就估值6亿元，再过一年，他的估值还有涨几倍，因为他的用户增长很迅猛，收入增长很好看，后端新的盈利点有非常大的想象空间。

3、项目的基础
好项目不能只是一个概念和想法，更重要的是能够把概念和想法落实，例如我最近见的几个创业者，有一个家伙的项目非常好，和一个知名的投资人谈了十几次，投资人也没有决定投；而另外一个类似的项目，仅仅见了一面，投资立刻就决定投了。

为什么呢？
因为投资人见的创业者太多了，各个都能讲故事，但是投资人更加看重的是能够把故事变成真实的人，前面提到的两个创业者中，执行力都挺强。但是第一个只务虚，想等着投资进来再干；而第二个创业者，已经自己已将开干了一个月，基础数据量不大，但是转化率都漂亮。

上个月，我推荐一个学生的项目给一知名投资人，我让这个学生直接带上过去三个月的运营数据去谈，谈了10分钟，投资人立刻觉得太靠谱了，直接连续谈了三天，不仅仅敲定投资，还直接进入了下一轮的资本运作。

4、项目的估值
创业项目A轮后的估值还是比较容易的，基本上用数据都可以算出来。但是天使轮属于项目初创时期，有许多感性的成分在里面，在天使轮如何估值，一般由以下几方面来考虑：
1、创业者的格局与资历：
2、投入需求和发展预期：
3、投资人的投资额范围：

这里特别提醒一下，最不靠谱的估值方式：对比同类型的竞争对手的融资估值！

这是一种被管用的方法，但是非常的不科学。也许你有一个竞争对手一开始天使轮就融资了几千万元来做这个项目，但是他的创始人可能是一个很NB的人，已经做成过一些项目。而你之前从来没有成功过，你也想按照类似的估值来融天使轮，那是不太可能融到的。

所以在天使轮，一定要有一个合理的估值，甚至一个让投资人觉得超划算的估值才容易获得融资。当然，投资人除了钱，还可以给与你发展的资源和人脉，这也是一种潜在的投资，所以许多聪明的投资者宁要一个业内牛人的几十万也不要一个土老板的几百万。

5、资金的用途
还有一个非常重要的是，融资如何花，这也是投资人非常关心的，天使投资人在选择创业者而言，一定要大概知道钱如何花，花到什么时候有一个什么样的预期结果。

先写这么多，仅供给大家参考，如果你觉得有收获，可以转到你的朋友圈。
欢迎大家与我交流，我的公众号：tongwangnet 个人微信：248834
明天给大家分享《如何写一个NB的商业计划书》

创业者该如何选：天使投资人与风投大对比

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