全国“纸贵”：炒房炒股，不如炒纸

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来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：祁月。更多精彩资讯请登陆wallstreetcn.com，或下载华尔街见闻APP。


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( m& h9 o* ~8 l时至今日，“炒房炒股，不如炒纸”可不是一句玩笑话。

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( y+ \- ]6 M; Q% f从去年9月以来，中国纸价就进入了上行通道，今年更是从6月以来又迎来一波又一波行情。

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, N5 ?/ w" B/ Z自5月24日低点以来，目前A股造纸板块整体涨幅已近30%。从个股来看，5月24日以来，太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业等多只个股涨幅均在50%以上。


港股的纸业股同样表现不俗。周二，整体板块齐涨。正业国际涨6.5%，玖龙纸业、阳光纸业涨5.3%，理文造纸涨3.7%，晨鸣纸业涨2%。
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对于这轮行情，安信证券总结出三个阶段：
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" N- L/ q9 l$ W8 s" R第一阶段：今年1月到5月，纸价涨势如虹，但纸业股价整体表现疲软。


* K+ g& l2 Y% [; g第二阶段：6月至8月上旬，纸价进入季节性淡季，纸业股在6月份至8月份迎来一波大行情，涨幅达到20%。


第三阶段：8月下旬至2018年一季度，纸业迎来旺季期，纸价上涨将重新拉开帷幕。

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全国呈现“纸贵”态势
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“纸价不断上涨，采购基本靠抢。”造纸厂股价高涨的动力源自于现货市场。
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现货市场“涨声一片”，企业频繁提价。证券时报援引卓创资讯分析师赵泽泽介绍，从7、8月开始，纸价上涨一直频繁，从以前的一个月一调，慢慢变成了半个月调一次、十天调一次，甚至有的企业一周一调。

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全国呈现“纸贵”态势。新华社援引中国造纸协会理事长赵伟称，今年以来，纸浆市场量价齐升，目前国内已经涨到2200至2700元每吨，而去年年底才1700至1800元每吨。
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仅8月份，全国大部分造纸厂提价3至4次，包括瓦楞纸、白板纸、生活纸、新闻纸、铜版纸在内的原纸每吨上涨300至900元不等。
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. F' d4 i1 R9 h( ?% C' V: C据安徽日报，安徽省萧县林平纸业有限公司负责人李建设说，“近几个月以来，纸价持续上涨，以瓦楞纸为例，年初出厂价最低2700～2800元/吨，现在已经涨到3800～4000元/吨。”

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其中，用来做纸箱的瓦楞纸和白板纸价格涨幅最大。证券时报网援引卓创资讯数据显示，截至目前，白板纸价格已比去年同期上涨超过40%，瓦楞纸同比涨幅高达87%。
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涨价脚步并未停歇，A股公司利润暴涨

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进入9月，涨价脚步非但没有停歇，反而有加速迹象。中华纸业传媒统计数据显示，就在周一，全国26家造纸厂不分品种，齐齐涨价。大中型纸厂一次性调价幅度普遍高达400-600元/吨。


“从业15年，从没见过这么高的纸价。一年时间瓦楞纸已经从2200元每吨飙升至5000元左右每吨，上涨一倍多。”新华社援引吉林东昊包装公司负责人崔德臣说。
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" C" I# g7 v% r0 R& e5 ?: b在产品价格经历数轮提价后，仅在上半年，大部分A股上市的造纸企业的净利润就翻番增长。山东太阳纸业同比增长150%，山鹰纸业增长450.95%，岳阳林纸增长496.61%，山东博汇纸业增长516.88%。
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山鹰纸业半年报显示，上半年公司实现营业收入74.61亿元，同比增长38.1%，净利润8.26亿元，同比增长450.95%。
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暴涨背后，6月初为关键时间点
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值得注意的是最近这轮涨价的时间起点：6月初。


今年6月30日对于很多造纸厂来说是个重要时间节点——按照环保部的要求，造纸企业需在6月30日之前拿到排污许可证，一部分未取得许可证的造纸企业在此后被淘汰。

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3 i$ n3 ?- ~( h/ Y5 Z6 ^" t8 t% i环保力度加大之后，新华社称，“造纸之乡”杭州富阳的许多纸厂都处于半停工状态。 一家年生产能力20万吨的造纸企业负责人说：“这几年环保要求快速提高，一批中小型造纸厂关停或者整合改产，纸厂开工率较低，库存减少、供应量下降，纸价自然会提高。”

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监管收紧的结果就是行业集中度明显提升。业内人士称，伴随行业兼并重组的加快，不少中小企业“出局”，“大型纸企牢牢掌握了定价话语权。龙头企业提价，地方造纸厂紧跟其后。”
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% E4 A/ y* F3 X2 D/ i; a9 y安徽日报提到，合肥原来有十几家造纸厂，现在大部分都已关停，只剩下两三家。“前几年，纸品行业持续低迷，小型造纸厂经营困难，‘死’掉了一大批。去年以来，又有一批环保不达标的小型造纸厂关停，导致造纸企业大幅减少，产能向大型企业集中。”李建设说。
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如此一来，市场供需就发生了变化，“原来可能是供大于求，现在却可能买不到纸，造成纸价上涨。”证券时报援引一位纸业上市公司董秘的话称。

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7 Z; s8 \# P! p; M& P造纸成本端提升，也对纸价上涨造成了很大上行压力。除了木浆和废纸价格明显上涨带动纸价走高之外，煤、油、气等辅料价格回升，运输费用也在增加。而原材料涨价也是环保趋严所致。同时，人民币升值幅度超预期则使得废纸进口成本降低。
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此外，造纸业从8月下旬开始进入传统旺季，商家纷纷开始为国庆节、中秋节等促销备货。


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废纸、原纸全成了“香饽饽”
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由于行业整合引发的供需失衡，也让各企业积极抢夺原料，废纸、原纸全成了“香饽饽”。


( U5 X; S5 S" G9 |/ a# o据安徽日报消息，一名大型废品收购站李老板说，他们把收上来的废纸卖给大型废品收购站，大型收购站再销往省外的造纸厂。

“近几个月废纸价格飞涨。废报纸从年初的五六毛钱一斤涨到八九毛一斤，废纸板年初还是4毛钱一斤，现在已经七八毛钱一斤。”
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百川资讯数据显示，目前国内废纸价格已接近2000元/吨，达到2012年以来最高点。8月9日至10日，全国49家纸厂上调废纸收购价，涨幅在20元/吨至400元/吨。



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后市：短期还会涨
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上述董秘表示，公司已在今年8月底进行了一次提价，一吨纸价格相比去年同期上涨了20%多，另外，由于原材料价格走高的影响，9月还会继续提价，具体数额不方便透露。
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6 ?+ @& ?1 |4 ~  @赵泽泽表示，目前造纸企业的利润比较可观，包装纸价格行情短期还能持续一段时间，但到底持续多久还要考虑到政策影响，“现在政策的影响比下游需求的影响还要大，一方面是环保政策，另一方面是废纸进口的政策。”
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安信证券认为，考虑浆价的反弹及旺季的到来，木浆级纸张（铜版/胶版/白卡纸）新一轮涨价刚起步，涨价趋势可能持续到明年初；箱板/瓦楞纸价格已创历史新高，后市将跟随废纸价格走势，年内有望维持高位。

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