肖钢，证监会这三年 - 北美网备份站

2013年3月17日的那个下午，中国证监会召开干部会议，“中央决定，原任中国银行党委书记、董事长肖钢同志任中国证监会党委书记、主席。”

此时的肖钢，55岁，被称为金融界的“少壮派”。这是他在中国银行任董事长10年之后，再次走上监管者的岗位。在证监会主席这一角色上，此前三任郭树清、尚福林、周小川均出身于银行系，均有央行工作过的经历，并且在上任之前并无太多资本市场的从业经历，肖钢的履历与前三任类似。

媒体刊文指出此时摆在其面前的三道难题：难题一，疏导IPO堰塞湖，目前排队拟IPO企业仍超过800家；难题二，引长线资金入市，养老金和公积金何时能入市;难题三，变“圈钱市”为“投资市”，退市制度在执行上存在落差。日后回看，他需要面临的难题显然远不止于此。

上任第一天，3月18日，上证指数跌1.68%报收2240.02点，以绿盘迎接新官上任的肖钢。对于他的履职，各界在寄予期望之余，亦开始为其“捏一把汗”。

肖钢来到证监会之后，做出的第一项工作改革是证监会的信息出口——新闻发布制度。

肖钢上任两周，证监会便建立定期的新闻发布制度，在每周五下午闭市后召开新闻通气会和发布会。相应的，证监会正式确立了新闻发言人制度，原有的新闻处也得到“升格”，变为副局级的新闻办公室，由证监会办公厅一位副主任直接负责。除了新闻发布会之外，证监会的官方微博也于当年10月份正式上线，并开始回应网友的提问。

证监会通报了“创业板造假第一案”万福生科涉嫌欺诈发行及相关中介机构违法违规案，对万福生科、中介机构以及相关人员开出了严厉的罚单。“对于像万福生科这样欺诈发行行为的打击，肖钢提出来要‘从严从快’。”当月，证监会掀起了一系列核查风暴，12家公司先后被证监会立案调查。“股民称其为‘钢铁侠’。这既是对当前改革的认可，更是寄予了拯救A股的厚望。”此时的媒体报道如此评价。

6月，证监会发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》，但恰逢资金市场“钱荒”袭来，资本市场出现大幅波动，上证综指一度跌至1800多点，重启工作不得不推延。

7月15日肖钢出席某电视电话会议。网友注意到，履新四月肖钢已“平添白发”

8月1日，《求是》杂志刊登肖钢署名文章：《监管执法：资本市场健康发展的基石》

文章称，要发展资本市场，就离不开法治，就离不开监管执法，资本市场必须走向法治市场。当前重点是要抓紧修订《证券法》，并以《期货条例》为基础，加快制定我国期货市场的基本法。更多引入刑事司法力量参与监管执法，强化“行”“刑”衔接。这篇文章，更是被业界认为是肖钢对资本市场监管思路最全面的阐述，为下一步治市理清了思路。

8月16日光大证券爆发“乌龙指”事件，被证监会定性为“我国资本市场建立以来的首例”的“极端个别事件”，8月19日的讲话中，肖钢首次正面提及市场创新，其提出要“区分市场创新与违法违规边界”。为市场创新发展留有余地，给市场主体“自我修正”留出空间，激发市场活力，规范市场秩序。光大证券此次事件，也成为证监会需要“区分”的第一个样本。

肖钢在上海国债期货上市仪式上发表演讲时，要牢牢把握服务实体经济的要求，坚持市场化、法制化、国际化的方向，积极推进期货衍生品市场改革创新。

人民日报刊发肖钢署名文章，《保护中小投资者就是保护资本市场》。文中称，长期以来我国资本市场在制度设计中更多偏重于融资，对中小投资者权益保护重视不够，形成了融资者强、投资者弱的失衡格局。在“资本多数决”原则下，“一股独大”现象普遍存在，为侵占中小投资者权益提供了条件和机会。因此，真正捍卫市场公平和平等的原则，就必须旗帜鲜明地保护中小投资者。

中国上市公司2013年年会上，证监会主席肖钢承诺，证监会将进一步简化并购重组的行政审批，同时推出可转债、优先股等多样化的融资工具，帮助完善并购重组的基础性制度。此外，他还强调，下一步，要严格执行新的退市制度，推动存在退市可能或需要的公司在法律、规则框架内主动退市。

肖钢在财经年会上发表主旨演讲表示，"推进市场化改革，关心的是注册制的改革。股票发行的注册制改革是发行体制的重大改革，也是资本市场改革中牵一发而动全身的改革。"他称。“证监会对发行人的信息披露的准确性，全面性要进行审核，但是，不对这个公司的投资价值和持续的盈利能力做出判断。就是真正的还权于市场，还权于投资者，证监会要实行这个注册制改革。”

11月，证监会公布2013年1-10月证券期货稽查执法数据，各项主要执法数据均全面超越去年全年水平。这是“肖钢新政”在稽查执法领域的阶段性成果。

在暂停13个月后，重新启动了新股发行上市工作，恢复了资本市场基础功能。除了继续加强市场主体的责任约束之外，IPO审核的透明化也有了具体的措施，从核准制向注册制的转变迈出了重要的一步。

12月10日财新《新世纪》杂志发表肖钢署名文章《法制强则市场兴》，阐述资本市场法律体系规划路线图。

肖钢在文章中指出，证监会需要从以下方面完善资本市场法律体系。第一，配合支持立法、司法机关修法;第二，充分运用“法律修正案”的立法形式;第三，切实履行好证监会的自身职责，集中开展规章、规范性文件清理整合工作。

全国证券期货监管工作会议上，肖钢再度重点谈及注册制改革。在肖钢看来，“注册制改革是推进监管转型的重要突破口，牵一发而动全身，必将带动和促进其他方面的改革。”这意味着，注册制改革将是这场监管转型新探索中的重点。对于注册制，肖钢与监管系统显然已思考良久，推进轮廓也渐渐清晰。

IPO重启后，沪深两市新股的表现冰火两重天。此外僧多粥少，导致网上超额认购倍数居高不下。一级市场打新买不到，部分投资者就只能把战场转移到二级市场。面对新股上市“高烧不退”，肖钢也在内部会议上谈及IPO改革时表示，依靠证监会权威或行政手段来管的路走不通，还是要依靠市场逐步解决。

肖钢在《行政管理改革》杂志发表了题为《积极探索监管执法的行政和解新模式》的署名文章。他表示，采取行政和解是当前一种比较实事求是的做法，有利于投资者损失获得补偿。他建议，可以趁人大修法之机，在《证券法》和《期货法》中先行确立我国证券期货执法中的行政和解制度。

肖钢在接受媒体采访时表示，目前支持和反对“T+0”的两派意见依然存在，没有达成共识，证监会已经研究了很长一段时间，现在仍然在做更深入的研究和论证。肖钢表示，将推进“中国式”发行注册制改革。如果实施该项改革的市场制度、法律、中介机构水平、投资者情况是100分的话，目前我国的综合市场条件还不到50分。注册制改革不会一夜间改成，而是需要一个过程，2014年的主要任务是形成改革方案，今年注册制不会实施。

如何处理改革与股指波动的关系?在两会记者招待会上，记者向证监会主席肖钢提出的问题。对此，肖钢笑着回应道，台上有三位做过证监会主席，要说苦恼，他们的苦恼多的多。肖钢表示，对证监会来讲，这的确是一个挑战。他表示，证监会在推进注册制的过程中，也要处理好这个关系。不过他肖钢同时认为，就算在成熟的资本市场，也会面对这个问题。

回顾这一年，中国资本市场正悄然经历着重大变革，IPO重启、新三板扩容至全国、中小投资者保护顶层设计出炉、国债期货推出、优先股办法制定等。仔细观察，这些看似零散的制度“棋子”正拼织出中国资本市场改革的立体框架——注册制改革。

有人称，2013年是中国资本市场的改革年。肖钢履新的这一年，也是向注册制目标迈进过渡期的关键一年。这一年，中国资本市场有了更多的期待，有了新的理解。

在2014年博鳌亚洲论坛的“香港晚餐会”上，肖钢表示，数年以前内地与香港的监管部门就开始研究怎么通过后台的连接实现沪港的互联互通。经过多年的论证，今天正式宣布确定了这个机制。

5月19日肖钢提出贯彻落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的十一条具体工作任务。

证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见(征求意见稿)》，标志着新一轮退市制度改革正式启动。

“打击内幕交易和利用未公开信息交易股票行为仍然是证券监管执法的重点。”肖钢在24日举行的“内幕交易警示教育展”首展仪式上称。

10月17日中国证监会主席肖钢与香港证监会主席唐家成签署备忘录，沪港通跨境监管安排宣告完成。

对于中国资本市场发展具有里程碑意义的“沪港通”正式启动。肖钢在上海对沪港通发表致辞。

肖钢出席第十届中国(深圳)国际期货大会时表示，发展金融期货有利于促进金融市场化改革，增强市场稳定性。“我国股市20年来一直处于单边运行，沪深300股指期货上市、融资融券的推出引入了做空机制，改变了这种历史，为市场稳定运行注入了双向均衡的力量。”

肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上透露，面对权力的下放，有人习惯于审核而不想放，有人担心风险失控而不敢放，监管人员和被监管对象，不少人在等待观望，甚至感到迷茫、困惑。能否完成注册制改革这项“头等大事”，肖钢还有许多担忧。

其一就是融资融券风险提升。肖钢认为，融资融券规模快速增长，截至 2014年底融资余额已超过1万亿元，交易杠杆率显著提高，少数证券公司短借长贷问题突出，面临较大的流动性风险隐患，个别信用交易客户高比例持有单一担保证券，信用风险正在凸显。

部分股票股价过高的情况也受到肖钢关注。以2014年末数据计算，市盈率超过100倍的达500余家，股价结构分化严重。另外，部分上市公司亏损加大存在退市隐患;交易所、证券公司产品业务创新带来新的技术系统风险。一些中小投资者特别是10万元以下的投资者热衷跟风炒作等现象，也将成为下一步证监会监管工作的落脚点。

1月19日肖钢在亚州金融论坛上发表演讲表示，中国内地监管机构将不断简化内地企业赴港上市流程

两会，国务院总理李克强在作政府工作报告时表示，要把改革开放扎实推向纵深，其中一项任务就是“实施股票发行注册制改革”。此外，还要“适时启动‘深港通’试点”。当被《第一财经日报》记者问及是否担心注册制实施可能造成的市场波动时，肖钢回答称：“我认为注册制的改革有利于股市的健康发展，所以说应该不会。”

面对A股此前的上涨、股民投资损益等备受关注的话题，肖钢在接受媒体采访时表示，股市上涨是对改革开放红利预期的反映，有其必然性和合理性，A股投资者总体仍盈利。而对于饱受争议的杠杆因素，肖钢肯定了其对市场的作用，但强调监管和业务规范的重要性。

4月16日，上证50、中证500股指期货在中国金融期货交易所成功上市。肖钢指出，多年来，股票市场经历了牛熊周期转换，股指期货中性风险管理工具的属性已为社会所广泛接受。在此基础上，开展上证50和中证500股指期货交易，适应境内资本市场风险管理精细化的要求，符合境外股指期货市场标的指数多元化发展的趋势。

肖钢在仪式上说：“参与股票投资要保持理性、冷静，决不可受‘宁可买错，不可错过’等观点误导，要充分估计股市风险，谨慎投资，量力而行，不跟风，不盲从。”

肖钢在上海出席了上证50和中证500股指期货上市仪式并发表讲话。仪式之后，肖钢就在上海展开了调研。《第一财经日报》从知情人士处独家获悉，肖钢在出席完仪式之后，就同上海证券交易所理事长桂敏杰等一起赴申万宏源进行调研，并召开了闭门会。有机构人士传称，肖钢在调研结束时表示，这次牛市超过上次，但希望更慢更长。这一消息本报未能得到直接证实。

前述知情人士告诉第一财经日报，肖钢在调研中表示关心三个问题。第一，衔接期能否平稳过渡;第二，证监会在这种市场中该怎么做;第三，高杠杆下是否会出现踩踏事件。当日，上证综指再现强势上行，大涨110点，逼近4200点。

肖钢表示，新股发行对股价影响不是很大，IPO由每月一批改为每月两批后，投资者不必过于担忧，扩容对股指的影响也要正确看待。他透露，本月第二批发放批文大约在23号左右。

肖钢出席“公平在身边”投资者保护专项活动启动仪式时表示，要让中小投资者公平参与决策和管理，要让中小投资者公平获得投资收益，要让中小投资者在合法权利受到侵害时公平获取救济和补偿。

微博、微信朋友圈等自媒体渠道6月12日转载率最高的一条财经新闻是，证监会主席肖钢当天在中央党校的讲座摘要，关于股市，肖钢主席提出：1.改革牛理论成立。2.市场不差钱。3.实体经济越差股市越涨的判断没道理，牛市建立在政府有能力保7%的预期基础上。证券日报常务副总编辑董少鹏透露，肖钢主席的讲话内容摘要属实。

这场救市会议讨论深入，在许多方面仍然存在争议，但在稳定市场信心方面，基金业基本形成共识。一位参会人士转述证监会主席肖钢的发言称：“肖主席说，有能力、有信心、有条件。”

上证所、深交所、全国中小企业股转系统、中金所、中国结算等相关负责人都参加了集体约谈。肖钢要求各会管单位在人事、大宗采购等方面，都要注意防范腐败。6-8月间，证监会系统已有三人被查。

中纪委监察部网站发布消息称，证监会主席助理张育军涉嫌严重违纪接受组织调查。至此，张育军成为证监会有史以来落马的最高级别的官员，也是十八大以来“一行三会”系统被查的最高级别领导干部。不过这个记录两个月后旋即被另一位官员超越。

中央第七巡视组专项巡视中国证券监督管理委员会工作动员会10月31日下午召开。根据安排，中央巡视组将在证监会工作2个月。

此后的12月9日，国务院发布任免国家工作人员公告，免去姚刚的中国证券监督管理委员会副主席职务。至此，姚刚成为接受中纪委调查的证监会级别最高官员。此前，姚刚在证监会领导班子上的排位一直位于第二，仅次于证监会主席肖钢。

姚刚分管证监会最具实权的核心部门发行部长达13年，被业内称为“发审皇帝”。但在发审制下存在权利寻租空间，比如上市企业IPO提供便利，产生不当利益输送。

上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值，将于2016年1月1日起正式实施。此前，9月7日至9月21日，上交所、深交所、中金所就指数熔断相关规定公开征求意见。有媒体称，“业内人士普遍认为，这一制度的出台将有利于A股市场的健康发展，减少千股涨停、千股跌停情形的出现。从长远来看，A股市场有望因为指数熔断机制的引入而更加成熟、稳定。”

肖钢与台湾“金管会”负责人曾铭宗共同主持两岸第三次证券及期货监管合作会议。肖钢在会上表示，将继续坚持市场化、法治化取向，完善各项规章制度，切实加强市场监管，促进大陆资本市场健康稳定发展。

熔断机制登场第一天，就发挥了功效。沪指开盘便跳水，并分别在13：13分与13：33分触发5%与7%的熔断阈值，最终导致沪指提前休市。证监会称将根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制。

1月7日，两市双双低开，不过随后便是急速的下跌，沪深300指数于9点42分跌幅达到5%，触发第一次熔断。不过，暂停15分钟后，市场并未有起色，反倒是磁吸效应导致沪深300指数迅速下跌至7%，市场再次熔断。A股提前休市。至此，开年后四个交易日沪深股市总市值缩水了7.41万亿元。

此后，证监会紧急发布减持新规，即《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，对8号即将来临的“减持潮”做出限制要求：大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。

7日晚间，三大交易所联合宣布，经证监会批准，自1月8日起暂停实施熔断机制相关规定。下一步，将在广泛征求各方意见，对方案进一步研究论证之后，对熔断机制进行修改完善。

面对市场剧烈波动，各方神经敏感。前期加速推进的注册制改革，也因为市场节奏的突变增加诸多不确定。证监会新闻发言人邓舸8日表示，3月1日并非注册制改革实施的起算点。当日，一度传出肖钢请辞证监会主席职务。

2016年全国证券期货监管工作会议在证监会机关召开。作为一年一度的监管工作会议，肖钢出席会议，并总结2015、部署2016。“对于股市异动的应对本质上是一次危机处理，着眼于解决市场失灵问题。”对于监管存在的问题，肖钢并未回避，他指出，股市异动反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。

18日下午，传闻再起，据外媒报道，消息人士称，肖钢已提出辞职。证监会当日晚间发布声明称，“路透社发布的我会肖钢主席请辞的消息与事实不符。我会已与路透社联系，要求其更正。”当日，肖钢出席了在中央党校举行的省部级主要领导干部学习贯彻十八届五中全会精神专题研讨班。《新闻联播》画面显示，肖钢在会场上就坐于中国保监会主席项俊波和中国银监会主席尚福林之间。

2月20日的这个上午，据新华社报道，日前，中共中央决定任命刘士余同志为中国证监会党委书记，免去肖钢同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席，免去肖钢同志的中国证监会主席职务。