许小年：资本大量外流，这才是真正原因！

Mr.海：在第三届大梅沙中国创新论坛上，知名经济学家许小年以《经济政策的理性和逻辑》为题发表了精彩演讲，期间他对于宏观经济和微观经济的关系做了独到深入的分析，在谈到当下中国社会严重的资本外流问题时，他说，这是一种缺乏信心的表现……

对宏观政策预期不要太高

大家上午好！非常高兴到这里来跟大家介绍关于经济政策和经济制度改革的话题，这一节本来是讲全球视野下的中国经济，是讲宏观的，但是由于我做了几十年的宏观研究，现在终于发现做宏观研究没什么用，最近两三年我把时间和精力更多地用在微观经济的研究上。

我对宏观经济研究得越多，就越对它感到失望，以至于现在怀疑在经济学科中是否需要宏观经济学，我建议在中欧商学院取消这门课。做企业的、做微观的可能会感到赞同。也许我的路子走得不对，但是我觉得还是值得尝试的，宏观分析实在意义不太大。

如果说它还有什么意义的话，那就是时刻提醒我们注意，我们对宏观政策的预期不要太高。要高度关注宏观政策，特别是长期的依赖宏观政策，来驱动一个国家经济增长时，它有可能造成的系统风险，特别是宏观政策所导致的系统性的金融风险、财政风险、债务风险，以及现在正在积累的房地产的风险。

2008年全球金融危机，我始终认为是由于美联储在2000年初采取了错误的货币政策，货币滥发造成的房地产的资产泡沫，泡沫破灭以后引起的金融海啸。美联储的政策对我们是一个很好的警示作用。所以对于宏观政策，我的期望不是很高。

经济学中研究的两大议题，一个是资源的静态配置的效率，另外一个是经济增长，也就是经济的动态的效率。

在我看来，经济增长、经济静态的效率是远远比动态配置的效率更为重要的议题.经济增长是经济效率提高的结果，人为地去确定GDP增长目标，我认为是没有必要的，这也是从另外一个角度。我觉得宏观经济研究半天，我对自己，对这个学科越来越失望的原因所在。

宏观政策越用越吃力

我记得改革开放初期的时候，我们并没有制定什么经济增长目标，农业改革、城乡经济改革，国退民进，那个时候我们甚至不知道什么叫宏观经济政策。

改革开放前十几年，我们都不知道什么叫宏观经济政策，我有幸在出国之前还参与了一些改革的工作，那个时候真的不懂，就是很质朴的从现实出发，从国家经济发展的需要出发。用邓小平的话说，如何有利于提高生产力，就怎么去干。

那时候没有什么宏观政策一说，那时候天天研究，在发展中心工作的时候，天天跑基层、做调研，调研之后写方案，现在回过头去看自己写的那些方案，实在是笑掉大牙。但是就这样，中国经济居然实现了接近10%的增长。

我印象中宏观调控、GDP增长目标是从1997年之后开始不断地得到支持，不断地强化。1999年，在改革开放的历史上，中国第一次执行主动的宏观调控的政策，当时我们讲的是“稳健的货币政策和适度扩张的财政政策”，那是我们第一次有意识的使用凯恩斯主义的政策，来拉动中国经济的增长。

那一轮的政策大概执行了三四年，到2002年的时候就基本退出了，下一次大规模的凯恩斯主义政策是2009年，以4万亿为代表的。从1999年之后，用宏观政策来拉动经济增长，实现一定的经济增长率的做法就越来越频繁，力度越来越大。

2009年4万亿以后，有2012年的4万亿2.0版本。最近这一轮刺激不知道叫3.0还是叫什么，我没有听到过官方说法。事实是什么？事实是我们用凯恩斯主义的政策越用越吃力，越用这个政策，经济增长速度越低。我们要想一想到底是为什么。

以至于到今天，中央提出中国经济未来的走势既不是V形也不是U形，而是L形，这个L到不到尾巴，有没有触底，仁者见仁、智者见智。但是我认为它是否到底，这L这一横要走多长时间并不重要，重要的是我们回到经济增长的本源上来，增长的源泉到底是什么？

一个国家经济增长到底靠什么，在我看来经济增长的源泉就是经济效率的提高。这个经济效率的提高粗略来讲是两大部分，一部分来自市场的扩大，我们知道市场机制能够更有效地进行资源的配置，随着市场的扩大，经济的效率一定是提高的。

我特别赞同刚才世锦主任讲的要素市场的培育，我们搞了近40年的改革开放，精力都集中在产品市场上，要素市场上长期被忽视。

要素市场是指劳动力市场、资本市场、土地市场，虽然我们现在的要素市场还有，但是我们的要素市场是极度扭曲的，是政府在要素市场中强干预，扭曲了市场机制，在误导型的价格信号指导下，要素的流动不能够按照最有效率的方式进行配置，这是我们的问题。

老干妈也是创新

经济增长来自效率的提高，而除了市场的扩大以外，宏观经济效率的提高在很大的程度上依靠企业效率的提高。因此我们现在应该讨论的问题，并不是L形尾巴要拖多长，并不是预测中国经济未来大概它的经济增长率是多少，而是要问我们如何去扩大市场配置资源的范围。

十八届三中全会已经讲得非常清楚了，要让市场在配置资源中起决定性作用。请注意，不是辅助作用，不是主导作用，而是决定性作用。决定性作用就必须继续扩大市场，而不是缩小市场。扩大市场就要减少政府对市场的干预，减少政府对企业的干预。

增长的源泉，一个是市场的扩大，第二个是企业效率的提高。企业效率的提高靠什么？靠创新。我想在这里做出一个澄清，所谓创新不一定需要高技术。

我最近跑了一些企业，我看到传统企业的创新做得很有特色，但是他们自己信心不足，他们说我做的这是创新吗？我怎么没用大数据、互联网呢？是不是有什么地方不对？我怎么也没有用到人工智能？

我说咱们的智能已经挺好的了，为什么要用人工智能呢？我们已经能解决问题了，为什么要用人工智能？小数据、中数据就解决问题了，为什么要用大数据？你手头上的电脑计算能力已经足够了，你为什么要用云计算呢？所以创新并不意味着你必须用那些当今最前沿的技术。

创新的定义是两个，一个是你向市场提供了别人没有提供的产品、技术和服务，这就叫创新。乔布斯是创新，他提供了智能手机，这是别人没有提供的。贵州省的老干妈辣酱也是创新，因为他卖的辣酱是其它的厂商所不能提供的，其它的厂商也卖辣酱，但是就是没有他的味道好，这就是产品创新。

所以不要枉自菲薄，我们用低技术照样可以创新，只要你在市场上向你的客户提供了其它的厂商尚未提供，或者不能提供的产品、技术和服务，这就叫创新。

第二个创新的定义，你以一种可持续的方式，实现了比别人更低的成本，这也叫创新。所以我们对创新的理解是广义的，不要太狭隘。

宏观越不好，微观越好

这是我们经济学讲的最基本的原理，从亚当斯密开始一直讲到今天的，讲了200年，中间出来了一个凯恩斯，告诉我们亚当斯密那些事情都不重要，我跟你说的这个最重要，政府政策最重要。现在我感觉需要重新回到亚当斯密，回到经济增长的本原。

创新来自于哪里？来自于私有产权的保护，没有私有产权的有效保护就没有创新，因为创新需要承担风险，创新需要进行长期的投资，如果我不能预期我的投资能获得回报，我能拿到它，我不可能投下去很长的时间，投十年二十年进行技术积累。

所以你要想让中国的企业家进行创新的投资、研发的投资，必须保护私人产权。我们私人产权保护得怎么样，我们看看人民币的币值就知道了。

人民币为什么在贬值？因为资本流出太多了，为什么资本流出？有经济的原因，有法律的原因。经济的原因，中国经济在下行，所以资本到海外寻找更高的投资回报的项目。另外一个资本外流的原因就是缺乏信心，对自己的产权缺乏信心。所以我一再呼吁在这个时候要坚定信心。

坚定信心很重要的一个方面就是通过司法改革，保护私有产权。司法改革是十八届四中全会的主要议题，在四中全会上，司法改革的方向都已经指出了，我们就按照四中全会的要求，稳步地推进司法改革，来保护民间产权，鼓励人们进行研发的长期投资。

创新需要的制度，第二个是放松管制，打破垄断、缩小国有经济的范围。你的管制太多了，你就阻碍了创新，现在炒得风风火火的打车软件，只不过是一个小小案例，它向我们很清楚地表明管制如何阻碍创新。

第三个方面是全面减税，企业的税负太重了，要全面减税，把更多的资源留给企业去支配，更多的资源留给市场去支配。至于应该在哪些方面创新，在哪些技术上投资，不用我们这些学者指出，也用不着政府官员去做规划，你如果稀有一个发达活跃的市场，市场可以给企业家指出方向，你到哪里去投资，你到哪里去创新，这个不用我们操心。

现在争论很激烈的产业政策，我认为产业政策基本上没什么必要，产业政策的作用从实践中来看也是不好的，发生了大量的企业和政府官员勾结，骗取国家补贴的事情。

宏观的情况不是很乐观，但是我在基层的观察告诉我，往往是宏观形势越不好，微观越好。因为穷则思变，宏观上政府的政策现在已经没指望了，因为政府已经很清楚地宣示经济增长新常态，我认为是正确的。

这个经济的走势将是L形，意味着政府不会再出台大规模的刺激性政策，企业怎么办呢？企业现在只好去做升级换代，只要去做研发，去做创新。

正是由于宏观形势的不好，反而倒逼企业进行创新，一旦企业行动起来，中国的企业家资源很丰富，中国的企业活力是很强的，你给他一个环境，你断了他这个强心针的念想，他就会在技术上，在产品上发力，所以微观层面我看到的一些企业正在发生的变化，使我对中国经济的未来充满了信心。

演讲丨许小年（中欧国际工商学院经济学和金融学教授）

来源丨大梅沙论坛

整理丨智谷趋势

Mr.海说项目

匈牙利国债移民项目是目前唯一一个由主权国家政府主办的投资移民项目，并写入了移民法，保障投资国债资金无风险。同时还是欧洲申根组织成员国中唯一半年拿到绿卡身份的移民项目。

转载请保留当前帖子的链接：https://www.beimeilife.com/thread-35514-1-1.html 谢谢