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标题: 美股气势如虹，“特朗普交易”能否重振旗鼓？ [打印本页]

作者: 小飞猪 时间: 2017-9-15 02:19
标题: 美股气势如虹，“特朗普交易”能否重振旗鼓？

本周前两个交易日，美股连续上涨，三大股指齐创新高。“美国新三板”罗素2000指数周一收涨1.1%，周二涨0.61%。消息面上，飓风Irma威力削弱、朝鲜局势缓和，美国财长重申年底前完成税改。

同样高涨的，还有投资者的乐观情绪。据近日富国银行/盖洛普的调查，68%的受访者表示，看好明年的股市表现。这与1999年12月-2000年1月网络股泡沫巅峰期间的历史高位持平。25%的受访者对股市表示“非常乐观”，比例创下历史新高。

美股有深度调整的风险吗？至少高盛不这么认为

本周，高盛连续两天发布报告强调短期内美股不太可能大幅调整。

第一份报告中，高盛称，客户对美股的担忧主要来自七大方面，既包括目前的高估值，也包括市场的低波动性以及美联储政策。但高盛认为，没必要过度担忧，短期内美股大幅调整不太可能。

第二份报告中，高盛首席美股策略师David Kostin继昨日预警之后认为，随着投资者对股市的乐观情绪降温和消费者支出保持强劲，美股盘整的发生已成为小概率事件。实际上，对盘整发生的市场预期越多，深跌10%的盘整本身就越不可能发生。

Leuthold Group首席投资策略师Jim Paulsen也认为美股上涨仍有坚实基础，主要得益于去年底以来的美元走弱和国债收益率走低，客观上放大了经济政策的刺激效用。只有当经济基本面发生负向改变时，美股才会出现回调。

Ameriprise Financial首席市场策略师David Joy也称，目前环境对风险资产更好，朝鲜和飓风这两个事件带来的忧虑已减弱，给投资者聚焦强劲基本面亮起了绿灯。

税改可期，小盘股或继续反弹

周二，美国财长姆努钦在纽约参加会议时对于税改方案充满信心，认为税改将在年底前通过，并表示特朗普政府正在考虑将税改效力回溯至今年1月1日，以提振美国经济。

上周六戴维营内阁会议前，特朗普表示，飓风之后要加速讨论“巨大的”减税和税改计划。9月8日特朗普发推文称，共和党人必须尽快开始税改和减税立法工作，不能等到9月底再开始了，现在比以往更需要抓紧。

税改是特朗普新政的重头戏，小盘股将十分受益。Greenwood Capital首席投资官Walter Todd曾表示，小盘股对应的上市公司基本是缴税最高的群体，对于这些公司来说，特朗普税改方案的任何进展都会产生很大的影响。

从去年11月特朗普当选总统至今年7月25日，罗素2000指数累计上涨超25%。市场看好特朗普新政对中小企业的拉动。

另外，从就业数据看，美国薪资增长不够强劲，只有低端服务部分的增长拉动了经济复苏。罗素2000正是覆盖了美国中小企业的指数。

虽然7月以来，罗素2000指数回落明显，不过瑞士信贷董事总经理Lori Cavalsina认为，特朗普交易将卷土重来，小盘股将因此受益。他预计，今年晚些时候经济增长将走强，利率将有所上升。而罗素2000指数的下跌临令其估值显得更有吸引力。

芝商所首席经济学家Blu Putnam也表示，罗素2000指数主要覆盖作为美国就业增长引擎的小企业。因此，对于侧重科技股的纳斯达克100指数来说，罗素2000指数是一个重要的投资多元化替代品种。鉴于贸易和税务方面的不确定性以及大盘股指数中超大市值公司的盈利增长潜力存疑，寻求股票投资多元化的投资者可以考虑增持罗素2000指数中的小盘股。

瑞士信贷预计，小盘股公司的盈利预期将有所改善。该机构预计，小盘股2018年利润预计增长13.7％，超过大盘股（9.7%）和中盘股（10.6%）的涨幅。

如何投资罗素2000指数？目前做多罗素2000指数期货的市场参与者，可以利用“展期”将其头寸转到芝商所的期货合约。通过在芝商所卖出9月期货合约同时买入12月期货合约，并将在洲际交易所（ICE）的现有合约持有至到期，是最简单的做法。9月/12月期货展期从8月28日开始，一直持续到9月15日结束。

如果投资者目前在ICE做空罗素2000指数期货，则需要反过来操作。通过下图可以看到，目前CME的E Mini 罗素2000指数期货持仓量已持续攀升。

据芝商所数据显示，旗下E迷你罗素2000指数12月合约（RTY）流动性不断增强，自9月进入展期月份以来，持仓量增长显著，已超过过去10个展期阶段的平均持仓量。

图片来源：芝商所